ПІДХІД ДО УПРАВЛІННЯ РИНКОВОЮ КАПІТАЛІЗАЦІЄЮ ТЕХНОЛОГІЧНИХ КОМПАНІЙ В КОНТЕКСТІ ЕКОНОМІЧНИХ ЦИКЛІВ
Ключові слова:
економічний цикл, волатильність, невизначеність, ринкова капіталізація, технологічні компанії, мультиплікатори оцінювання, вартість капіталу, інноваційні хвиліАнотація
В статті запропоновано цілісний підхід до управління ринковою капіталізацією технологічних компаній у логіці економічних циклів. Оцінка технологічної компанії є особливо чутливою до зміни ставок дисконту, премій за ризик та очікувань інвесторів, оскільки основна частка вартості припадає на віддалені грошові потоки від майбутніх продуктів, платформ і мережевих ефектів. Запропоновано «ціннісну тріаду», а саме темп зростання компанії, середньозважені затрати на капітал і ризик-апетит як системо-формуючий фактор, що з’єднує макро-умови, мультиплікатори та ринкову капіталізацію. У практичній частині дослідження формалізовано чотири напрями моніторингу (макро-ринковий, галузево-технологічний, конкурентний та внутрішній операційний) з прив’язкою до них фазово-орієнтованих рішень щодо корпоративних фінансів.
Посилання
Berger A., Patti E. Capital structure and firm performance: a new approach to testing agency theory and an application to the banking industry. Journal of Banking & Finance. 2006. № 30(4). Р. 1065–1102. DOI: https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2005.05.015
Wang M. Economic policy uncertainty, corporate ESG performance, and the cost of financing debt. Advances in Economics Management and Political Sciences. 2023. № 6(1). Р. 532–542. DOI: https://doi.org/10.54254/2754-1169/6/20220203
Xia Y., Hu W., Zhen-xing S. Economic policy uncertainty, social financing scale and local fiscal sustainability: evidence from local governments in China. Sustainability. 2022. № 14(12). DOI: https://doi.org/10.3390/su14127343
Song S., Deng M. The impact of firms' ESG performance on financing constraints. International Journal of Management Science Research – IJOMSR. 2023. № 6(5). Р. 60–72. DOI: https://doi.org/10.53469/ijomsr.2023.6(05).10
Zhao Y., Elahi E., Khalid Z., Sun X., Sun F. Environmental, social and governance performance: analysis of CEO power and corporate risk. Sustainability. 2023. № 15(2). Р. 1471. DOI: https://doi.org/10.3390/su15021471
Kim B. South Korea’s megacorp and super app: Kakao’s paths to market dominance. Media Culture & Society. 2024. № 47(4). Р. 641–659. DOI: https://doi.org/10.1177/01634437241294207
Miciuła I., Kadłubek M., Stępień P. Modern methods of business valuation – case study and new concepts. Sustainability. 2020. № 12(7). DOI: https://doi.org/10.3390/su12072699
Tsanacas D. Valuation challenges in high tech platform based corporations. International Journal of Economics and Business Administration, 2022. № 10(1). Р. 89–100. DOI: https://doi.org/10.35808/ijeba/750
Bottazzi G., Cordoni F., Livieri G., Marmi S. Uncertainty in firm valuation and a cross-sectional misvaluation measure. Annals of Finance. 2023. № 19(1). Р. 63–93. DOI: https://doi.org/10.1007/s10436-022-00423-w
García R., Ribal J. Terminal value in SMEs: testing the multiple EV/EBITDA approach. Journal of Business Valuation and Economic Loss Analysis. 2019. № 14(1). DOI: https://doi.org/10.1515/jbvela-2018-0012
Du Z., Wang Q. Promoting economic recovery: the silver lining of digital transformation and corporate innovation. Technological and Economic Development of Economy. 2024. № 31(1). Р. 66–91. DOI: https://doi.org/10.3846/tede.2024.22019
Grabińska B., Kędzior D., Kędzior M., Grabiński K. The impact of CSR on the capital structure of high-tech companies in Poland. Sustainability. 2021. №13(10). DOI: https://doi.org/10.3390/su13105467
Drehmann M., Borio C., Tsatsaronis K. Characterising the financial cycle: don’t lose sight of the medium term! BIS Working Papers. 2012. № 380. Р. 1–43. URL: https://www.bis.org/publ/work380.pdf
Borio C. The financial cycle and macroeconomics: What have we learnt? BIS Working Papers. 2012. № 395. Р. 1–38. DOI: https://www.bis.org/publ/work395.pdf
Trigeorgis L., Reuer J. J. Real options theory in strategic management. Strategic Management Journal. 2016. № 38(1). Р. 42–63. DOI: https://doi.org/10.1002/smj.2593
Baker M., Wurgler J. Market timing and capital structure. The Journal of Finance. 2002. № 57(1). Р. 1–32. DOI: https://doi.org/10.1111/1540-6261.00414
Perez C. Technological Revolutions and Financial Capital: The Dynamics of Bubbles and Golden Ages. Edward Elgar Publishing. 2023. 224 p. URL: https://www.e-elgar.com/shop/gbp/technological-revolutions-and-financial-capital-9781840649222.html?srsltid=AfmBOoonwXSOqiaSmpGtGusHZ8X3QIbIF3Ct0h5orHaxfLsv9LPk-_-X
Freeman C., Louçã F. As Time Goes by: From the Industrial Revolutions to the Information Revolution. Oxford University Press. 2001. 424 p. URL: https://global.oup.com/academic/product/as-time-goes-by-9780199241071?cc=ua&lang=en&
Mandel E. Long Waves of Capitalist Development. Verso. 1995. 182 p. URL: https://www.versobooks.com/en-gb/products/1503-long-waves-of-capitalist-development?srsltid=AfmBOooZW6zghlntlcpcK5tx3YegTa19Z5Si1kA8KP2gbM9B8FOJJXnT
Devezas T. Kondratieff Waves, Warfare and World Security. IOS Press. 2006. 337 p. URL: https://www.iospress.com/node15242/books/kondratieff-waves-warfare-and-world-security
Abramovitz M. The nature and significance of Kuznets cycles. Economic Development and Cultural Change. 1961. № 9(3). Р. 225–248. DOI: https://doi.org/10.1086/449905
Easterlin R. A. Population, Labor Force and Long Swings in Economic Growth. The American Experience. National Bureau of Economic Research. Columbia University Press. 1968. 298 p. URL: https://www.nber.org/system/files/chapters/c1116/c1116.pdf
Besomi D. Periodic Crises: Clément Juglar between Theories of Crises and Theories of Business Cycles. Research in the History of Economic Thought and Methodology. 2010. № 28A. Р. 169–283. URL: https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=1660265
Zarnowitz V. Business Cycles: Theory, History, Indicators, and Forecasting. University of Chicago Press. 1992. 614 p. URL: https://www.nber.org/system/files/chapters/c10371/c10371.pdf
Burns A. F., Mitchell W. C. Measuring business cycles. National Bureau of Economic Research. Columbia University Press. 1946. 560 p. URL: https://www.nber.org/books-and-chapters/measuring-business-cycles
Blinder A., Maccini L. The Resurgence of Inventory Research. National Bureau of Economic Research Working Paper Series. 1991. № 3408. Р. 1–62. URL: https://www.nber.org/system/files/working_papers/w3408/w3408.pdf
Rame V. Inventories. Handbook of Macroeconomics. Elsevier Science B.V. 1999. 864–920 pp. URL: https://users.ssc.wisc.edu/~kwest/publications/1990/Inventories.pdf
Mitchell W. Business Cycles: The Problem and Its Setting. National Bureau of Economic Research. Columbia University Press. 1927. 444 p. URL: https://www.nber.org/system/files/chapters/c0679/c0679.pdf
Jordà Ò., Schularick M., Taylor A. M. When credit bites back. Journal of Money Credit and Banking. 2013. № 45(s2). Р. 3–28. DOI: https://doi.org/10.1111/jmcb.12069
Rey H. Dilemma not Trilemma: The Global Financial Cycle and Monetary Policy Independence. National Bureau of Economic Research Working Paper Series. 2013. № 21162. Р. 1–42. DOI: https://doi.org/10.3386/w21162
Dosi, G. Technological paradigms and technological trajectories. Research Policy. 1982. № 11(3). Р. 147–162. DOI: https://doi.org/10.1016/0048-7333(82)90016-6
Nelson R., Winter S. An evolutionary theory of economic change. Belknap Press. 1982. 454 p. URL: https://books.google.com.ua/books/about/An_Evolutionary_Theory_of_Economic_Chang.html?id=6Kx7s_HXxrkC&redir_esc=y
Freeman C., Soete L. The economics of industrial innovation (3rd ed.). MIT Press. 1997. 480 p. URL: https://mitpress.mit.edu/9780262561136/the-economics-of-industrial-innovation
Bresnahan T., Trajtenberg M. General Purpose Technologies. National Bureau of Economic Research Working Paper Series. 1995. № 21162. Р. 1–43. URL: https://www.nber.org/system/files/working_papers/w4148/w4148.pdf
Aghion P., Howitt P. A model of growth through creative destruction. Econometrica. 1992. № 60(2). Р. 323–351. DOI: https://doi.org/10.2307/2951599
